1. Codelco cambia de era: Gómez asume y Fontaine declara que el volumen ya no manda

El lunes 13 de julio, Jorge Gómez inició funciones como presidente ejecutivo de Codelco. Su primer día estuvo marcado por reuniones con el comité ejecutivo, los gerentes generales de cada división y recorridos por Casa Matriz. Sus prioridades declaradas: seguridad, estabilización de operaciones y disciplina de gestión. Sin anuncios de producción, sin metas de toneladas, sin plazos. El mensaje fue deliberadamente sobrio.

Lo que sí fue contundente fue la declaración paralela de Bernardo Fontaine: Codelco dejará de perseguir el liderazgo mundial en volumen de producción y priorizará la rentabilidad y la eficiencia operacional. El mandato del directorio es explícito: generar más valor para el Estado sin aumentar la deuda, que hoy roza los US$25.000 millones. Fontaine fue más lejos aún al reconocer ante el Senado hoy que la estatal podría evaluar una estructura tipo holding en 2027, y que la venta de activos — incluyendo su participación en El Abra — es una opción que no está descartada para resolver el déficit de caja.

¿Por qué importa? Bloomberg ya advirtió esta semana que Codelco corre el riesgo de perderse gran parte del auge histórico de la demanda de cobre si no actúa con rapidez. El analista Juan Carlos Guajardo, de Plusmining, fue directo: se necesita evaluar nuevas formas de administración que den mayor flexibilidad operacional, más cercanas al comportamiento de sus competidores privados. El giro de Fontaine es el reconocimiento más explícito que ha hecho un directorio de Codelco en décadas de que el modelo actual tiene un límite.

(Fuente: Emol / Diario Financiero / BioBioChile / Minería en Línea)

2. Fontaine en el Senado hoy: Chile pierde terreno en litio y Maricunga tardará ocho años

En su exposición ante la Comisión de Minería y Energía del Senado esta mañana, Fontaine entregó las declaraciones más reveladoras de la semana. Sobre el litio, advirtió que la demanda global ya alcanza las 2 millones de toneladas en 2026 y que Chile ha ido perdiendo capacidad de mercado frente a competidores como Argentina, que avanza con mayor velocidad y menos trabas regulatorias. Sobre el proyecto en el Salar de Maricunga — la sociedad entre Codelco y Río Tinto — fue categórico: podría materializarse en ocho años más, sujeto aún a aprobaciones regulatorias pendientes en Chile y China, y a una reescritura del contrato especial de operación observada por la Contraloría.

¿Por qué importa? Ocho años para Maricunga y una producción que pierde terreno frente a Argentina no es el discurso que Chile debería estar dando en pleno superciclo del litio. Mientras el país debate marcos regulatorios, ajusta contratos y espera aprobaciones, Australia, Argentina y la República Democrática del Congo están expandiendo capacidad. La advertencia de Fontaine desde el propio directorio de Codelco tiene un peso institucional que va más allá de la declaración política.

(Fuente: Diario Financiero / BioBioChile)

3. Antofagasta Minerals: producción cae 9,5% en el primer semestre pero el guidance se mantiene

El brazo minero del grupo Luksic reportó una producción de cobre de 313.700 toneladas en el primer semestre de 2026, equivalente a una caída de 9,5% respecto al mismo período del año anterior, afectada por menores leyes en Los Pelambres y Centinela. El costo neto de caja fue de US$1,22 la libra — un 8% menor al primer semestre de 2025 — gracias a mayores ingresos por subproductos. La empresa mantiene su guidance de entre 650.000 y 700.000 toneladas para el año completo, confiando en una recuperación de leyes en el segundo semestre.

¿Por qué importa? Antofagasta Minerals es la única empresa que presentó resultados concretos del primer semestre esta semana. La caída de producción confirma que el problema no es exclusivo de Codelco — toda la gran minería chilena enfrenta el mismo deterioro de leyes. La diferencia es que Antofagasta tiene costos bajo control y un guidance que no varió. Eso, en el contexto actual, es una buena noticia relativa.

(Fuente: Diario Financiero)

4. BHP en movimiento: paro en Spence y evaluación de venta de la desalinizadora de Escondida

El 8 de julio, la operación de Minera Spence registró un paro de 12 horas respaldado por sus sindicatos por razones de seguridad. La paralización fue breve pero envió una señal: los estándares de seguridad en faena son hoy una variable de fricción laboral tan relevante como la remuneración. En paralelo, Bloomberg reveló que BHP evalúa desprenderse de su planta desalinizadora que abastece a Escondida, buscando monetizar activos de infraestructura no minera para liberar capital hacia el negocio central.

¿Por qué importa? Que BHP evalúe vender su desalinizadora no es una señal de debilidad — es exactamente la lógica que Fontaine quiere aplicar en Codelco: dejar en manos especializadas los activos de infraestructura y concentrar el capital propio en producción y expansión minera. Si BHP concreta la venta, el comprador se convierte en proveedor estratégico de agua para la mayor mina de cobre del mundo. Para los proveedores del sector, ese es probablemente el contrato de infraestructura más relevante de los próximos años.

(Fuente: Chile País Minero / Bloomberg Línea)

5. Eni entra al litio chileno con tecnología DLE y financia proyecto en Antofagasta

La multinacional energética italiana Eni confirmó su aporte estratégico al financiamiento de las primeras fases de un proyecto de litio en Antofagasta que contempla hasta 52.500 toneladas anuales de carbonato de litio mediante Extracción Directa de Litio — DLE por sus siglas en inglés. La tecnología DLE extrae litio directamente de la salmuera sin necesitar los vastos piletones de evaporación solar que dominan la producción actual del Salar de Atacama.

¿Por qué importa? DLE puede cambiar las reglas del juego del litio chileno: reduce el impacto hídrico, acelera los tiempos de producción de meses a horas, y permite operar en salares de menor concentración que hoy no son viables con evaporación convencional. Que Eni — una empresa de energía global, no una minera — esté financiando este proyecto dice algo sobre hacia dónde está fluyendo el capital para el litio de la próxima década.

(Fuente: Portal Minero)

Rentabilidad sobre producción: qué significa ese giro en pesos y centavos para el Estado

El anuncio de Fontaine suena estratégico y razonable. Pero tiene una implicancia concreta que vale la pena cuantificar: si Codelco produce menos para producir mejor, ¿cuánto pierde el fisco?

La relación entre producción de Codelco y aporte al Estado no es lineal, pero sí es directa. En 2025, la estatal aportó al fisco US$2.423 millones en utilidades consolidadas — nueve veces más que el año anterior, gracias al alza del precio del cobre. A un precio de US$6 la libra y con una producción de 1,3 millones de toneladas, cada 100.000 toneladas adicionales de producción representan aproximadamente US$1.300 millones en ingresos brutos adicionales. Con los márgenes actuales, eso equivale a entre US$300 y US$500 millones más de aporte al fisco por cada 100.000 toneladas producidas.

Dicho de otro modo: si el giro hacia rentabilidad implica producir 1,2 millones de toneladas en vez de 1,3 millones, el Estado recibe entre US$300 y US$500 millones menos al año — a precio actual. Con un precio más bajo, esa cifra cae proporcionalmente.

Eso no significa que el giro sea equivocado. Una empresa que produce más pero destruye valor con deuda creciente y activos deteriorados no le hace bien al Estado a largo plazo. El problema es el timing: el precio del cobre puede no estar en US$6 la libra en 2029 cuando Codelco termine de estabilizarse. Si la rentabilización toma cinco años y el precio cae en ese período, el Estado habrá resignado ingresos en el ciclo alto sin haber asegurado los del ciclo bajo.

La apuesta de Fontaine y Gómez es legítima. Pero tiene un costo fiscal real que el Senado debería estar cuantificando con la misma precisión con que está aplaudiendo el discurso.

La tecnología de Extracción Directa de Litio — DLE — puede recuperar litio de salmueras con concentraciones tan bajas como 200 mg/L, frente a los más de 1.500 mg/L que requiere el método de evaporación solar convencional del Salar de Atacama para ser económicamente viable. Esto amplía el universo de salares explotables en Chile de forma significativa. El tiempo de procesamiento cae de entre 12 y 18 meses — que tarda la evaporación en piletones — a menos de 24 horas en un sistema DLE de adsorción. El consumo de agua es hasta un 90% menor. La tasa de recuperación de litio supera el 90%, frente al 40–50% típico de la evaporación solar. El costo operacional hoy es entre 20% y 40% más alto que la evaporación convencional en salares de alta ley como Atacama — pero en salares de baja concentración, donde la evaporación no es viable, DLE es la única opción económica. Por eso Eni, Lilac Solutions y otras empresas están apostando por esta tecnología: no compite con Atacama, abre un mercado nuevo.

Fuente: Cochilco, Informe de Mercado del Litio 2025 / Portal Minero.

Eso es Veta Intelligence esta semana. Codelco protagonizó cada titular del sector — y por primera vez en años, los titulares no fueron sobre escándalos sino sobre estrategia. Eso, en sí mismo, ya es una señal de cambio.

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— Santiago Humeres | Veta Intelligence —