1. Chile en Washington: audiencias USTR hoy y el cobre refinado sin resolverse

Hoy, martes 7 de julio, una delegación liderada por Sofofa y la Subrei — con SalmonChile, Frutas de Chile, Vinos de Chile, Corma y ChileCarne — presenta descargos ante la USTR en Washington. El proceso investiga a Chile bajo la Sección 301 por supuestas falencias en la prohibición de importar bienes elaborados con trabajo forzoso, con un arancel propuesto de 12,5%. El cobre está en el Anexo A del aviso federal y queda excluido de esta investigación. El canciller Francisco Pérez Mackenna se reunió además hoy con el representante comercial de EE.UU.

El segundo frente sigue abierto: el Departamento de Comercio venció su plazo el 30 de junio sin entregar a Trump el informe sobre el cobre refinado. Sin definición, el mercado sigue en suspenso respecto a los posibles aranceles de 15% desde enero de 2027 y 30% desde 2028.

¿Por qué importa? Chile exportó cerca de US$15.600 millones a EE.UU. en 2024, de los cuales US$6.000 millones correspondieron a cobre refinado. Lo que ocurra en Washington esta semana no define todo — pero sí el tono de la relación comercial que enmarca la siguiente decisión arancelaria sobre el metal.

(Fuente: La Tercera / Diario Financiero)

2. El precio del cobre en pausa: qué espera el mercado y qué dicen los bancos

Mientras el informe del Departamento de Comercio sobre el cobre refinado sigue sin aparecer, el mercado se ajusta a la incertidumbre. Cochilco elevó su proyección de precio promedio para 2026 a US$5,55 la libra — muy por encima de los US$4,95 proyectados a comienzos de año. Goldman Sachs revisó al alza su estimación de cierre de año a US$13.735 la tonelada. El diferencial entre COMEX y la Bolsa de Metales de Londres sigue siendo positivo para EE.UU., lo que mantiene el incentivo de redirigir metal hacia bodegas estadounidenses.

¿Por qué importa? El movimiento lateral actual no es neutral — es un mercado que acumula presión. Cinco factores estructurales sostienen el precio desde abajo: expectativa de aranceles al refinado, caída de producción chilena, escasez de concentrados, cargos de tratamiento y refinación negativos, y demanda estructural de redes eléctricas, centros de datos e IA. Si la decisión arancelaria se resuelve en cualquier dirección esta semana, el precio va a moverse con fuerza. Las posiciones que no estén tomadas antes de esa resolución van a reaccionar tarde.

(Fuente: Reporte Minero / Cochilco)

3. Jorge Gómez asume en seis días: qué espera el mercado de su primer mes

El próximo domingo 13 de julio, Jorge Gómez asume formalmente como presidente ejecutivo de Codelco. Es el ejecutivo con mejor historial operacional de la gran minería chilena. En Collahuasi, tomó una compañía en crisis de seguridad y productividad en 2012 y la transformó en una de las operaciones más eficientes del mundo. El análisis publicado por Diario Financiero con Juan Carlos Guajardo es claro: esa fórmula no es automáticamente replicable, porque Codelco tiene múltiples divisiones, deuda consolidada sobre US$24.000 millones, sindicatos con peso histórico y restricciones propias de una empresa del Estado.

Lo que sí tiene Gómez que sus antecesores no tuvieron: mandato explícito del directorio para tomar decisiones operacionales sin interferencia política, equipo propio para armar y apoyo transversal del mundo minero.

¿Por qué importa? Los primeros 90 días de un CEO en una organización de esta escala son determinantes. Gómez ya sabe lo que va a encontrar: producción en caída, investigación penal por cifras infladas, proyectos estructurales en desarrollo y equipos que necesitan reorientación. La pregunta que el mercado se hace esta semana no es si tiene el perfil — eso está fuera de discusión. La pregunta es si el sistema institucional de Codelco le va a dar el margen real para ejecutar.

(Fuente: Cooperativa / Diario Financiero / Reporte Minero)

4. Antofagasta PLC proyecta aumentar su producción de cobre en un 30% hacia 2030

Antofagasta Minerals confirmó que proyecta incrementar su producción de cobre en aproximadamente un 30% hacia el año 2030, con base en el avance de proyectos de expansión en sus operaciones actuales, incluyendo el proyecto Nueva Centinela — uno de los proyectos de inversión privada más grandes actualmente en desarrollo en Chile, valorado en US$4.400 millones.

¿Por qué importa? Mientras Codelco y la producción nacional en general acumulan caídas mes a mes, Antofagasta envía la señal contraria: inversión, expansión y proyecciones de crecimiento concretas hacia el final de la década. Esa diferencia no es casual — refleja las ventajas de una empresa privada con estructura de gobierno simple frente a las restricciones operacionales de la estatal. Para los proveedores del sector, la agenda de crecimiento de Antofagasta es probablemente el calendario de negocios más relevante del próximo quinquenio.

(Fuente: Reporte Minero)

La semana en que Chile juega su posición comercial — y la minería observa desde el costado

La delegación chilena que está hoy en Washington no viaja por minería. Viaja por salmón, fruta, vino y madera. Pero la presión comercial que genera esta semana en la relación Chile-EE.UU. tiene implicancias directas para el sector minero que no siempre se leen con claridad.

Hay dos lecturas posibles de lo que ocurre esta semana.

La primera lectura es que el cobre está protegido. Está en el Anexo A del aviso federal, lo que lo excluye del arancel por trabajo forzoso. El concentrado, los cátodos, los ánodos y los matas quedaron fuera de los aranceles sectoriales aplicados el año pasado. Goldman Sachs espera que Washington vuelva a postergar la decisión sobre el refinado. Julius Baer asigna 60% de probabilidad a que no se impongan aranceles. El optimismo tiene fundamento: EE.UU. depende de Chile para el 51% de su cobre refinado y no tiene capacidad doméstica para reemplazarlo en el corto plazo.

La segunda lectura es más incómoda. Washington lleva más de un año enviando señales sistemáticas de que quiere reducir su dependencia de importaciones en minerales estratégicos. Cada investigación, cada informe, cada audiencia es parte de ese proceso. El informe del Departamento de Comercio venció el 30 de junio sin aparecer — eso no significa que fue descartado, significa que la ambigüedad estratégica es la posición deliberada de la administración Trump. Mantener al mercado en suspenso tiene un costo para Chile: incertidumbre que frena decisiones de inversión y mantiene el precio del cobre artificialmente sostenido por expectativa en vez de por fundamentos.

La semana que viene, cuando Jorge Gómez asuma en Codelco, la industria minera chilena va a tener dos variables abiertas al mismo tiempo: un nuevo CEO en la empresa más grande del país y una definición arancelaria pendiente que puede cambiar la economía de las exportaciones de cobre refinado a partir de 2027. No es el escenario más cómodo para estrenar un nuevo liderazgo — pero es el escenario que existe.

Los cargos de tratamiento y refinación del cobre — conocidos como TC/RC — cayeron a niveles negativos en el mercado spot durante el primer semestre de 2026, algo que no ocurría desde 2012. En términos prácticos, esto significa que las fundiciones están dispuestas a cobrar menos que cero por procesar concentrado de cobre, lo que equivale a que la escasez de materia prima es tan alta que pagan por asegurarse el suministro. Para una fundición que opera con TC/RC en -US$10 por tonelada, el costo de no tener concentrado supera el costo de pagarlo. Para una minera que vende concentrado, esto representa un ingreso adicional por tonelada respecto del margen histórico. El fenómeno amplifica la rentabilidad de las operaciones que producen concentrado — y deteriora la de quienes compran para refinar. Chile exporta principalmente concentrado y cátodos: en el ciclo actual, esa estructura exportadora le resulta favorablemente posicionada frente a la crisis de suministro global.

Fuente: Cochilco, Informe Semanal del Mercado Internacional del Cobre / Reporte Minero.

Eso es Veta Intelligence esta semana. Chile juega hoy en Washington una partida que no eligió — y la industria minera observa desde el costado, con su propia partida aún sin resolverse.

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— Santiago Humeres | Veta Intelligence —